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OFa oneri finanziari gestore

riferimento legislativo o Metodo Tariffario:

È la componente che, con gli oneri fiscali del gestore, ha sostituito la remunerazione del capitale investito abrogata dal 2° quesito del referendum del 2011. Non si intende tornare sull'argomento essendosi espressi, prima il TAR Lombardia e poi, definitivamente, il Consiglio di Stato, in senso favorevole all'inclusione in tariffa dell'onere.

Si ritiene opportuno solo ricordare che le due sentenze, tra le motivazioni addotte aveva indicato l'opportunità di una remunerazione del capitale proprio dei soci del e gestore perchè, in caso contrario, sarebbero stati disincentivati ad investire direttamente sostituendo il capitale di rischio con il capitale di debito, che è quello che è successo con un formula che non suddividendo il costo del capitale a debito dalla remunerazione del capitale di rischio produce proprio l'effetto che i due organi della giustizia amministrativa volevano evitare.

Come rilevato dal teorema Modigliani-Miller, la diversa tipologia di finanziamento non influenza il valore dell'impresa ma il diverso costo del finanziamento può aiutare nella individuazione della tipologia più favorevole soprattutto se funzionale all'obiettivo che l'impresa deve perseguire.

Se l'obiettivo è l'economicità del servizio inteso come minor costo per l'utente indubbiamente la tipologia più idonea è quella del capitale di debito, anche in periodi di costo del denaro elevato come l'attuale, perchè il capitale di rischio, che deve, correttamente remunerato, aggiunge al costo del denaro del mercato tutte le componenti di rischio di impresa e di attività presenti, anche se in misura notevolmente inferiore, anche nella gestione dei servizi pubblici.

Non si può nemmeno ignorare il diverso effetto prodotto per le due diverse tipologie dalla imposizione fiscale come sarà evidenziato nella componente tariffaria relativa.

elemento tariffa sigla formula valore note
MTI-1
Oneri finanziari del gestore del SII OFa
(km+α)*(1-CINfpa/CINa)*CINa
0,00%
tasso di interesse di riferimento Km
[1+(BTP10*1/(1+CS/CSN)+kd*(1-tc)*CS/CnS/(1+CS/CnS)]/(1+rpi)-1
0,00%
componente a copertura rischiosità α
β*ERP/(1+rpi)*1/(1+CS/CnS)
0,00%
rischiosità relativa del SII, rispetto a quella media di mercato β 80,00%
premio per il rischio di mercato ERP 4,00%
rendimento di riferimento delle immobilizzazion kd 5,36%
rapporto tra immobilizzazioni a cui si applica lo scudo fiscale e le altre CS/CSN 100,00%
aliquota per il calcolo dello scudo fiscale degli oneri finanziari tc 27,50%
rendimento medio ultimi 12 mesi BTP decennali BTP 4,41%
time lag 1,00%
Per gli investimenti realizzati a partire dall’anno 2012, gli oneri finanziari determinati secondo quanto previsto all’Articolo 19 sono maggiorati dell'onere finanziario (time lag) indicato, a copertura degli oneri derivanti dallo sfasamento temporale tra l’anno di realizzazione degli investimenti (a-2) e l’anno di riconoscimento tariffario (a).
MTI-2
Oneri finanziari del gestore del SII OFa
(km + α)*(1-CINfpa/CINa)*CINa
4,62%
tasso di interesse di riferimento Km
(rfreal+WRP)*1/(1+CS/CsN)+rdreal*(1-tc)*(CS/CsN)/(1+CS/CsN)
2,02%
componente a copertura rischiosità α
β*ERP*1/(1+CS/CsN)
1,60%
tasso risk free rfreal 0,50%
Water Utility Risk Premium WRP 1,50%
rapporto tra immobilizzazioni a cui si applica lo scudo fiscale e le altre CS/CSN 100,00%
Debt Risk Premium rdreal 2,80%
aliquota per il calcolo dello scudo fiscale degli oneri finanziari tc 27,50%
rischiosità relativa del SII, rispetto a quella media di mercato β 80,00%
premio per il rischio di mercato ERP 4,00%
time lag 0,00%
Per gli investimenti realizzati a partire dall’anno 2014, gli oneri finanziari sono maggiorati dell'onere finanziario (time lag) indicato, a copertura degli oneri derivanti dallo sfasamento temporale tra l’anno di realizzazione degli investimenti (a-2) e l’anno di riconoscimento tariffario (a).

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