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Nella considerazione delle disponibilità finanziarie che la tariffa crea, pur escludendo l'AMMaFONI e il FNIaFONI, se presenti, in quanto ritenuti tecnicamente errati e fortemente illegittimi, si è ipotizzato un ricorso all'indebitamento nella forma classica, ossia un finanziamento a lunga durata, escludendo ipotesi di ricorso a "derivati" a "bond", con un piano di ammortamento a rate costanti, lasciando ai gestori la individuazione di forme diverse.
L'ipotesi viene formulata solo con l'intenzione di dimostrare che i meccanismi adottati, iniziando dal Metodo Tariffario predisposto da ARERA, sono errati e creano solo maggiori costi per gli utenti e maggiori profitti per i gestori.
Le caratteristiche del finanziamento ipotizzato sono:
- Importo del finanziamento pari al 100% dell'investimento anche se le risorse finanziarie disponibili consentirebbero un finanziamento inferiore.
- Le risorse finanziarie disponibili, per l'anno , sono costituite dalla somma di AMMaCapex (ammortamenti ordinari degli investimenti), pari a € , di ERCaCapex (ammortamenti ordinari riferiti alla gestione ambientale e delle risorse), pari a € e di OFa , pari a € , corrispondenti alla "remunerazione del capitale investito" abrogata dal Referendum del 2011, che vengono inclusi nelle risorse finanziarie poiché anche il ricorso all'indebitamento ha un costo, quello degli interessi.
- È stata ipotizzata una durata di 25 anni anche se, per alcuni tipi di investimento, quelli con una vita utile molto lunga, potrebbe essere incrementata sino a 30/35 anni', con una conseguente riduzione dell'impegno finanziario ed è stata, inoltre, ipotizzata una rateazione di rimborso del debito con cadenza mensile perchè, in questo caso, il costo degli interessi è minore.
- Il tasso di interesse utilizzato è l'eurirs, base di riferimento per finanziamenti di durata medio/lunga calcolato giornalmente dalla European Banking, perchè tasso fisso e non variabile. Il tasso indicato e applicato è quello medio degli ultimi 5 anni, pari a %, (il tasso medio dell'anno in corso è %). Si è utilizzato il tasso fisso per evitare il rischio delle oscillazioni del tasso variabile che suggeriscono una copertura del rischio magari con "derivati nozionali" che diventano molto più onerosi, inoltre, il tasso eurirs attuale è basso, come evidenzia il grafico dell'andamento e, comunque, è una scelta che compete agli amministratori della società o al direttore dell'Azienda Speciale.
- Al tasso eurirs viene aggiunto lo spread, cioè la maggiorazione del tasso di riferimento da definirsi negli accordi contrattuali con l'ente finanziatore, ipotizzato in due punti percentuali, medio alto, il tasso applicato è, pertanto il %.
- Ove esistente, è stato inserito il debito residuo per finanziamenti di investimenti in corso per il quale, non disponendo dei dati contrattuali ad esso riferiti, è stata utilizzata una durata media di dieci anni con gli stessi tassi, spread e rateazione ipotizzati per i nuovi investimenti.
La capacità di indebitamento indica la possibilità di finanziare gli investimenti con ricorso all'indebitamento finanziario nelle varie forme possibili ed è prassi comune quando gli investimenti hanno una vita utile, cioè la durata di utilizzo medio/lunga. L'indebitamento, prassi comune che viene utilizzato anche nelle gestioni di natura privatistica, ha la funzione di diluire nel tempo le risorse le risorse necessarie per gli investimenti specialmente di importo elevato. Gli ammortamenti sono lo strumento tecnico per la produzione delle risorse destinate agli investimenti attraverso la quota annuale, ossia il costo annuale degli investimenti, ottenuto con la ripartizione del costo negli anni di presunta vita utile, e sono, per questo motivo, definiti anche recupero finanziario dell'investimento.
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L'importo della tabella indica la capacità di indebitamento, ossia la capacità di finanziare gli investimenti, ed aumenta ogni anno in conseguenza degli aumenti degli ammortamenti, poiché l'aumento annuale degli investimenti determinerà un aumento relativo dell'ammortamento annuale e, quindi, la capacità di rimborso. Rapportando tale importo con il totale degli investimenti, sino al termine dell'affidamento [], quantificati dal Piano d'Ambito predisposto dall'E.G.A.T.O., con applicazione del Metodo Tariffario predisposto da ARERA, in € , si nota che, pur limitandosi agli ammortamenti ordinari, escludendo l'AMMaFONI e il FNIaFONI che come illustrato in precedenza non sono un costo ma un regalo che l'Autorità e l'EGATO fanno ai gestore, gli investimenti possono essere realizzati anche in misura maggiore a quelli previsti e, magari, con una significativa riduzione delle tariffe.
Bisognerà, ovviamente, tenere nella giusta considerazione il debito per i finanziamenti in corso alla data dell'ultimo bilancio che saranno illustrati nelle successive tabelle.
come finanziare gli investimenti
| 1) | ||||||
| 2) | investimenti netti |
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| 3) | finanziamento con indebitamento |
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| 4) | investimento non finanziato [20%] |